22.10.2019
Какая категория инвесторов на венчурном рынке наиболее активна? Что ждет венчурный рынок в России через 3–5 лет? Чего не хватает рынку для притока новых инвесторов на ранних стадиях? Эти вопросы на форуме «Открытые инновации» обсудили участники сессии «Midas Touch. Инвестиции в высокие технологии». Дискуссию модерировал генеральный директор Skolkovo Ventures Владимир Сакович.
Магомед Асхабов, руководитель департамента альтернативных инвестиций фонда «ВТБ Капитал управление активами» рассказал о ситуации на рынке инвестиций pre-IPO: «Есть ряд успешных компаний, которые сейчас пересматривают свои планы на ликвидность. При этом на рынке очень слабая конкуренция: очень мало инвесторов, которые работают в нише pre-IPO. Также мы видим, что сложно “поднимать” деньги среди институционалов».
О проблемах корпоративного венчура рассказал директор по развитию бизнеса и корпоративным венчурным проектам «Северстали» Андрей Лаптев: «Понятно, что корпораты не любят риск, поэтому они очень мало инвестируют в начальные стадии, очень много в последнее время инвестировали в стадии pre-IPO, активно инвестируют в поздние стадии. Это, на мой взгляд, привело к не очень здоровой глобальной ситуации, когда мы видим, что компании, которые не только не были прибыльными, но и не могли объяснить, когда и почему они станут прибыльными, получали оценки в $10–45 млрд. По мере того, как корпораты обжигаются и становятся более продвинутыми, они будут сдвигаться к более ранним стадиям. Мы никогда не будем инвестировать массово в pre-seed или даже seed, но серия А — то, на что мы смотрим». «Ни корпоративный венчурный фонд, ни акселератор ни за какие деньги не помогут корпорации достичь прорыва, если она не построит внутри открытую культуру: важно измениться самим, прежде чем вы измените свою компанию», — добавил Лаптев.
Как будет развиваться российский инвестиционный рынок в сфере интернет-технологий в ближайшие 5 лет? Прогнозирует директор Russia Partners Advisers Александр Лупачев: «Мы видим очень хорошие перспективы с точки зрения экспорта: сейчас Россия экспортирует IT-услуг где-то на $10 млрд в год. Изначальная ориентация технологических компаний на глобальные технологические рынки дает двойной положительный эффект. Во-первых, это гораздо более эффективное масштабирование продаж. Второй большой эффект — капитализация. Специфика России в том, что это самый дешевый рынок личного капитала, поэтому размещаться в России немного желающих. Размещение за рубежом требует присутствия за границей. Есть большие перспективы с точки зрения высокотехнологичных услуг, есть неплохой задел в плане компаний с простой бизнес-моделью IT-аутсорсинга. Кандидатов на IPO около трех десятков, из которых добрая половина может в течение пяти лет дойти до IPO-размеров. Мы считаем, что нынешние цифры в $10 млрд в год можно за 5 лет масштабировать раза в три. Внутренний рынок будет всё сильнее ориентироваться на внутренних инвесторов».
О стратегии корпорации «Роснано», которая около 12 лет выступала основным источником капитала для технологических компаний, рассказал заместитель председателя правления «Роснано» Борис Подольский: «Надо учитывать национальные проекты. Например, в национальный проект “Цифровая экономика” государство собирается проинвестировать более 1 трлн рублей на горизонте ближайших трех лет. Мы, как и наши коллеги из РВК и Сколково, тоже будем в этом участвовать и через эти деньги выходить на рынок, привлекая партнеров, по-прежнему фокусируясь на нашей ключевой компетенции — material based hightech. Мы заинтересованы в сделках именно в капитал на венчурной стадии и на стадии private equity».
Михаил Федотов, директор дочерних фондов РВК и управляющий директор RBF Ventures, рассказал о стратегии института развития: «У РВК уникальная роль — это фонд фондов. Мы практически не занимаемся прямыми инвестициями, мы создаем фонды. Сейчас существуют порядка 25 фондов, в портфеле которых более 250 компаний. У нас достаточно большой капитал, который позволяет нам в течение ближайших нескольких лет создавать 3–4 фонда в год — помимо того, что мы создаем по инициативе государства. У нас есть отраслевые приоритеты. Это, в основном, lifescience — туда очень тяжело идут инвесторы, и это очень длинная история. Мы занимаемся IT-проектами, но в меньшей степени, а также корпоративными фондами. Сейчас корпорации на рынке капитала играют всё более активную роль, а в российских условиях корпорации, помимо государства, становятся основным источником капитала».
Михаил Федотов считает необходимым нанимать внешних управляющих для руководства корпоративными фондами, поскольку профессиональные корпоративные управляющие балансируют между желанием корпорации достигать своих целей и необходимостью ориентироваться на достижение прибыли, выполняя классическую роль венчурной индустрии.
Смотреть на Facebook
Магомед Асхабов, руководитель департамента альтернативных инвестиций фонда «ВТБ Капитал управление активами» рассказал о ситуации на рынке инвестиций pre-IPO: «Есть ряд успешных компаний, которые сейчас пересматривают свои планы на ликвидность. При этом на рынке очень слабая конкуренция: очень мало инвесторов, которые работают в нише pre-IPO. Также мы видим, что сложно “поднимать” деньги среди институционалов».
О проблемах корпоративного венчура рассказал директор по развитию бизнеса и корпоративным венчурным проектам «Северстали» Андрей Лаптев: «Понятно, что корпораты не любят риск, поэтому они очень мало инвестируют в начальные стадии, очень много в последнее время инвестировали в стадии pre-IPO, активно инвестируют в поздние стадии. Это, на мой взгляд, привело к не очень здоровой глобальной ситуации, когда мы видим, что компании, которые не только не были прибыльными, но и не могли объяснить, когда и почему они станут прибыльными, получали оценки в $10–45 млрд. По мере того, как корпораты обжигаются и становятся более продвинутыми, они будут сдвигаться к более ранним стадиям. Мы никогда не будем инвестировать массово в pre-seed или даже seed, но серия А — то, на что мы смотрим». «Ни корпоративный венчурный фонд, ни акселератор ни за какие деньги не помогут корпорации достичь прорыва, если она не построит внутри открытую культуру: важно измениться самим, прежде чем вы измените свою компанию», — добавил Лаптев.
Как будет развиваться российский инвестиционный рынок в сфере интернет-технологий в ближайшие 5 лет? Прогнозирует директор Russia Partners Advisers Александр Лупачев: «Мы видим очень хорошие перспективы с точки зрения экспорта: сейчас Россия экспортирует IT-услуг где-то на $10 млрд в год. Изначальная ориентация технологических компаний на глобальные технологические рынки дает двойной положительный эффект. Во-первых, это гораздо более эффективное масштабирование продаж. Второй большой эффект — капитализация. Специфика России в том, что это самый дешевый рынок личного капитала, поэтому размещаться в России немного желающих. Размещение за рубежом требует присутствия за границей. Есть большие перспективы с точки зрения высокотехнологичных услуг, есть неплохой задел в плане компаний с простой бизнес-моделью IT-аутсорсинга. Кандидатов на IPO около трех десятков, из которых добрая половина может в течение пяти лет дойти до IPO-размеров. Мы считаем, что нынешние цифры в $10 млрд в год можно за 5 лет масштабировать раза в три. Внутренний рынок будет всё сильнее ориентироваться на внутренних инвесторов».
О стратегии корпорации «Роснано», которая около 12 лет выступала основным источником капитала для технологических компаний, рассказал заместитель председателя правления «Роснано» Борис Подольский: «Надо учитывать национальные проекты. Например, в национальный проект “Цифровая экономика” государство собирается проинвестировать более 1 трлн рублей на горизонте ближайших трех лет. Мы, как и наши коллеги из РВК и Сколково, тоже будем в этом участвовать и через эти деньги выходить на рынок, привлекая партнеров, по-прежнему фокусируясь на нашей ключевой компетенции — material based hightech. Мы заинтересованы в сделках именно в капитал на венчурной стадии и на стадии private equity».
Михаил Федотов, директор дочерних фондов РВК и управляющий директор RBF Ventures, рассказал о стратегии института развития: «У РВК уникальная роль — это фонд фондов. Мы практически не занимаемся прямыми инвестициями, мы создаем фонды. Сейчас существуют порядка 25 фондов, в портфеле которых более 250 компаний. У нас достаточно большой капитал, который позволяет нам в течение ближайших нескольких лет создавать 3–4 фонда в год — помимо того, что мы создаем по инициативе государства. У нас есть отраслевые приоритеты. Это, в основном, lifescience — туда очень тяжело идут инвесторы, и это очень длинная история. Мы занимаемся IT-проектами, но в меньшей степени, а также корпоративными фондами. Сейчас корпорации на рынке капитала играют всё более активную роль, а в российских условиях корпорации, помимо государства, становятся основным источником капитала».
Михаил Федотов считает необходимым нанимать внешних управляющих для руководства корпоративными фондами, поскольку профессиональные корпоративные управляющие балансируют между желанием корпорации достигать своих целей и необходимостью ориентироваться на достижение прибыли, выполняя классическую роль венчурной индустрии.
